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高盛报告指出，AI 驱动的内存、软件和能源价格上涨可能使美国核心 PCE 通胀年内升至 50 个基点，远高于其他发达国家。
📝 详细摘要
高盛经济学家 Megan Peters 指出，AI 带动的内存芯片、软件和数据中心能源需求推高美国核心 PCE 通胀，预计到今年年底将提升约 50 个基点，而其他发达国家的增幅仅约 10 个基点。文章进一步分析了内存价格暴涨（DDR5 涨至去年同期的三倍以上）、软件价格受 AI 工具捆绑推高（如微软 Copilot 导致 365 套餐涨价）、数据中心用电需求上升（预计 2030 年占美国总电力需求 11%）以及能源价格受伊朗局势影响的三大推动力。美联储已将 AI 驱动的需求列为推升通胀的三大因素之一，若持续可能迫使加息；但长期看 AI 可能具抗通胀作用，尽管幅度不及过去科技周期。
💡 主要观点
- 内存芯片价格暴涨是 AI 驱动通胀的主要推手 根据 Pangoly 数据，8GB DDR5 内存模块均价已升至约 148 美元，是去年同期 35 美元的三倍多，美国软件及配件在 PCE 通胀中的占比也显著高于其他发达国家。
- 软件价格受 AI 工具捆绑推高，美国占比更高 微软等公司在将 AI Copilot 等工具捆绑后提升软件售价，高盛指出软件在美国核心通胀中的所占比重明显超过其他发达国家。
- 数据中心能源需求上升推动电价与油价上涨 美国劳工统计局数据显示 5 月平均电价涨至 0.19 美元/千瓦时，较 2022 年 5 月上涨约 27%；高盛预计 2030 年数据中心将占美国总电力需求约 11%，伊朗局势进一步推高能源价格。
- 美联储已将 AI 驱动需求列为通胀推升因素，长期可能具抗通胀作用 美联储 6 月会议纪要将 AI 投资列为与中东战争、关税并列的三大通胀推动力；纽约联储主席威廉姆斯称目前最关注 AI 驱动需求，但高盛认为 AI 长期抗通胀效应可能弱于 90 年代互联网繁荣。
💬 文章金句
- 美国可能会遭受最严重的通胀冲击。
- 到今年年底，预计这股通胀压力将增加一倍以上，对核心 PCE 的推升幅度将达到 50 个基点。
- 虽然这些影响并非完全微不足道，但远低于我们预估的美国 PCE 通胀 50 个基点的峰值增幅。这表明，在很大程度上，AI 驱动的通胀主要是一个'美国现象'。
- 美联储'三把手'、纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周四表示，在推动美国通胀的诸多因素中，他目前最关注的是由 AI 驱动的需求。
- 高盛在先前的一份报告中表示，预计 AI 长期而言将具有抗通胀作用，但该技术的抗通胀程度可能低于过去的科技周期，例如 90 年代的互联网繁荣。